先物を復旧させるには？

日本の株や土地のバブルが崩壊したあとの10年間、アメリカ経済が順調に成長する一方で、日本経済は低迷をつづけました。最近はこれを、情報技術(IT)と金融技術(FT)の二つの技術の差で説明する人がいます。
情報技術といえば、まずコンピューターを連想する人も多いでしょう。ですから、そのコンピューターを駆使し、難解な金融理論を応用して開発される金融商品は、まさに情報技術と金融技術の両方の技術力を象徴するもののひとつとしてみられるようです。
そして日米を比較して、「日本はせっかくモノづくりの技術で優っているのに、金融商品を利用して資産を増やすゲーム、いわゆるマネーゲーム。では、情報と金融の技術力で優るアメリカが勝者となり、劣る日本が敗者となった。
それが、日本経済がアメリカに大きく差をつけられた一番の原因だ」などと分析されたりします。コンピューターと高等数学を駆使して金融商品を開発するための研究は、「金融工学」と呼ばれています。
では、金融工学によって生み出された金融商品を利用すれば、そうでないときよりもずっと上手にカネ儲けができるのでしょうか。つまり、金融工学はマネーゲームで成功するための情報技術と金融技術を駆使したか現代の錬金術なのでしょうか。
ここ数年、そういった金融商品として日本で流行したものがいくつかあります。たとえば、外貨預金にオプションと呼ばれる取引手法を組み合わせた商品や、社債に株式オプションを組み合わせたEB(他社株式転換特約付社債)などです。
そして、マネーゲームを闘うための指南書として書かれた本や雑誌の中では、これらの金融商品は「リスクを小さくしながら、高利率が狙える」などと評価されていたりします。しかし、きちんと調べてみると、そういった金融商品は、場合によって大損する可能性がある、むしろリスクの大きな商品だったりするのです。
金融工学をマネーゲームに勝つための秘法だと信じてしまうと、そういったりスクを見破ることはできません。「金融」とは、一言でいえば、おカネの貸し借りのことです。

ただし、ふつうに考えられているよりも、ずっと広い意味でのおカネの貸し借りのことを金融と呼びます。銀行におカネを預け、そのおカネを企業が借りるとか、個人が住宅ローンを借りるとか、政府が国債を発行しておカネを借りるといったことだけでなく、企業がおカネを集めるために発行している株を買うことや、モノを買ったときにクレジット・カードを使い、その支払いをボーナスが入るまで待ってもらうことなども、金融取引にふくまれます。
個人や企業がもっているおカネを増やそうとすることを、「資産運用」といいます。資産にはいろいろなものがあり、土地や宝石なども資産ですが、おカネの貸し借りに関連した資産を金融資産と呼びます。
預貯金や株や国債などが代表的な金融資産ですが、最近では、それらを組み合わせた金融商品や、それから派生した金融商品の重要性が増してきでいます。もちろん、おカネそのもの、つまり現金も金融資産の一種です。
そして、いろいろな金融資産のうち、現在と同じ価値が将来もつづくと予想される資産、あるいは、現在よりも価値が高くなると予想される資産をもつことで、おカネを増やそうとするのが資産運用です。ですから、この場合の「資産」とは、将来も価値がつづくという性質をもつものと考えることができます。
資産の価値は変化します。テレビのニュースで伝えられるように、株価は時々刻々上がったり下がったりしていますし、現金、たとえば一万円札でさえも、それでどれだけのモノが買えるのかという基準で価値を測るなら、その価値は二○年前と現在では明らかにちがいます。
ですから、上手な資産運用をするためには、それぞれの資産の価値が何を根拠に決まっているのか、どういったメカニズムで変動しているのか、といったことを知る必要があります。資産運用で成功したいと願うなら、資産価値の変動について、誰でも自分なりに研究すべきなのです。

問題は、どういう視点から研究するのかということですが、いくつかの異なる視点がありえます。それぞれの戦略によって、資産価値の変動をみるときの視点もちがってきます。
なお、ここの中には、資産運用といえば、株での運用に輿味をもっていたり、すでに株の売買をおこなっていたりするという人が多いでしょうから、ここでは、株価の例を中心に説明します。株という金融資産の価値を示すものが株価ですが、架空のA社の株価変動について考えてみました。
まず、A社の株価は、一年前から現在まで、変動パターンを描いてきて、現在と考えることができます。株価の予想、と資産運用戦略株価(万円)300株価に影響しているいくつかの重要な諸要因ファンダメンタルズ…企業業績、金利など資産運用の戦略「正統派」株価を左右する諸要因(ファンダメンタルズ)を分析して、将来株価が上昇すると予想される株を買う「実戦派」株価を予想し、株価が上昇すると予想される株を買う「策略派」株価が上昇しても、下落しても、どちらでも儲けられるような取引を工夫する資産運用の対象として、A社の株を買うべきかどうか、あるいは、すでにA社の株をもっている人なら、現時点で売るべきかどうか。
とにかく、A社の株価変動を利用して儲けようとする人は、どんな考え方をしたらいいのでしょうか。第一の戦略のタイプを、ここでは「正統派」と呼ぶことにしましょう。
それぞれの株価には、その株価に影響を与えるいくつかの重要な諸要因があり、これをかファンダメンタルズ。と呼びます。
その企業の業績、その産業の成長性、あるいは、その国の金利や物価や景気などの要因が、株価を左右するファンダメンタルズになります。そこで、まずはA社の株価のファンダメンタルズとなっている諸要因を分析し、そこから将来のA社の株価の推移を予想しようとするのが、正統派の資産運用戦略です。
もちろん、ファンダメンタルズでみて、A社の株価が将来上昇しそうだと予想したときにこそ、A社の株を買うことになります。あるいは、A社の株価の将来の下落が予想されたときには、A社の株をもっている人は現時点で売ろうとするでしょう。

第二の戦略のタイプは、ここでは「実戦派」と呼びましょう。このタイプの戦略をとる人たちは、株価の変動にはこのパターンが出やすいと信じています。
いろいろなパターンが考えられるのですが、たとえば、三ヵ月間上昇傾向にあった株価が下落傾向に転じた場合には、二ヵ月間は下落する傾向があるといった、変動パターンについての経験則を多くみつけて覚えておきます。その上で、たとえば過去一年間のA社の株価について、その変動パターンだけをみて、将来の株価が上昇するか下落するかを予想するのです。
過去の変動パターンをチャート(グラフ)にして、それをみて予想を立てますから、チャート分析とか、テクニカル分析などと呼ばれます。実戦派の資産運用の場合にも、A社の株価が将来上昇しそうだと予想したときにA社の株を買うことになります。
また、A社の株価が将来下落すると予想したときには、A社の株をもっている人は現時点で売ろうとするでしょう。

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